老墨看不下去了，國內(nèi)一些別有用心的媒體直到今天都宣稱，美國沒有經(jīng)濟危機，只是“軟著陸”。造假的經(jīng)濟數(shù)據(jù)你吹一吹也就算了，但這次已經(jīng)掩蓋不住的銀行信貸數(shù)據(jù)可是要把你臉都打腫了。 

4月26日，美國監(jiān)管機構(gòu)關(guān)閉了美國共和第一銀行，這是今年第一家聯(lián)邦儲蓄保險公司承包的銀行破產(chǎn)。這意味著破產(chǎn)之火，最終燒到了核心資產(chǎn)。美國聯(lián)邦儲蓄保險，一旦被證實并不能給銀行破產(chǎn)兜底，由此引發(fā)的連鎖反應，是美國難以承受的。

排隊取款的無辜儲戶

自硅谷銀行之后，美國銀行爆雷已經(jīng)完全變成了家常便飯，每90天倒一波。數(shù)十家看似穩(wěn)健的美國銀行，或破產(chǎn)，或業(yè)績爆雷，或被監(jiān)管機構(gòu)接管，或被更大的銀行收購……而后收購方又被拖下水，抱薪救火，周而復始。

只紐約社區(qū)銀行一家，去年四季度的實際虧損就達到了2.5億美元，潛在的損失撥備達到了5.5億美元。以此推算，美國上百家受影響的銀行，直接損失高達數(shù)百億美元，而被資本家隱藏起來的、潛在的損失，恐怕在千億規(guī)模。

美國商業(yè)銀行信貸與經(jīng)濟危機史

   進退兩難的金融監(jiān)管

美國金融不受管束，這不是一天兩天的問題，病不在皮膚，在骨髓。

病到什么程度呢？全球各國都接受的銀行監(jiān)管框架，而美國為了保障大資本家的利益，直到今天仍然在走立法程序，持續(xù)扯皮。

在“70年代大滯漲”時期，為了加強金融穩(wěn)定性，減少銀行業(yè)破產(chǎn)對實體經(jīng)濟的影響，多國央行共同倡議，建立一個國際金融監(jiān)管共同體，這就是著名的“巴塞爾委員會”。

在千禧年之前，巴塞爾委員會在互聯(lián)網(wǎng)和新興銀行發(fā)展的背景下，開始了巴塞爾協(xié)議III的修改。經(jīng)過大量討論和反復論證，全球?qū)W者終于推出了新協(xié)議，并且沾沾自喜地覺得，金融監(jiān)管的大廈已經(jīng)建成。

然后，美國人來了，次貸危機來了。美國金融業(yè)表示，你們那些嚴格監(jiān)管都是小兒科，看我們給你們來個大的。

這時候?qū)W者們才發(fā)現(xiàn)，他們的構(gòu)思的制度再嚴密，也無法動搖美國資本家毫無底線、堅決鉆監(jiān)管空子的貪心。協(xié)議雖好，它們不執(zhí)行，你有什么轍？

不得已，巴塞爾委員會在次貸危機之后，開啟了巴塞爾協(xié)議III的升級工作，試圖彌補美國人給全球造成的損失，強化金融監(jiān)管機構(gòu)的位置，終于，在2022年推出了“巴塞爾協(xié)議III-最終版”。甚至為了驗證協(xié)議，亞太地區(qū)重點市場率先實施“巴三”。

這一回，美國該履行協(xié)議了吧？次貸危機你造成的，金融監(jiān)管你放任的，各國都開始執(zhí)行的風險管控，你好意思不履行么？美國還真好意思！

在2018年，特朗普政府甚至簽署了《放松金融監(jiān)管法案》，降低美聯(lián)儲對銀行監(jiān)管的要求，減少對重要銀行監(jiān)管力度。原本針對500億資產(chǎn)規(guī)模以上的銀行就要進行嚴格監(jiān)管，法案出臺后，僅針對2500億資產(chǎn)規(guī)模以上的銀行才進行嚴監(jiān)管。

這意味著數(shù)十家規(guī)模在500億至2500億之間、原本應當被嚴監(jiān)管的銀行，不需要參加美聯(lián)儲一年一度的壓力測試——而本輪爆雷中，很多類似于紐約社區(qū)銀行這樣的地區(qū)性銀行，恰恰就是應監(jiān)管、未監(jiān)管的，美聯(lián)儲甚至在這樣的銀行破產(chǎn)之前，都不知道發(fā)生了什么。

原本需要第三方評級機構(gòu)參與的信貸審核和債券評級，只需要銀行內(nèi)部評級即可發(fā)放貸款和購買債券。開什么玩笑，監(jiān)守自盜？

美國的大量銀行是松散的個體，每家銀行都有自己的利益訴求，有造假的動機。此外，該法案還有一系列要求，基本是給銀行家減負、讓勞苦大眾受損的。這不只是銀行家之間的共識，它就是美聯(lián)儲、美國財政部等美國國家層面扶持銀行的共識。

最終，飲鴆止渴，竭澤而漁。

直到今天，美國當局仍然不肯采用較為先進的巴塞爾協(xié)議III最終版框架，亡羊而不補牢，它源自資本主義的貪婪，但卻不止于此。

同時，疫情作為加速器，推動和放大了美國這種制度性缺陷。FDIC 公布的數(shù)據(jù)顯示，美國商業(yè)銀行體系自22年三季度就已經(jīng)出現(xiàn)較明顯的賬面虧損。

這些銀行并非個例。為什么銀行虧損？因為美國實體經(jīng)濟回報率不足。為什么實體經(jīng)濟回報率不足？對于美國，疫情的影響根本不像美國人所說的那樣已經(jīng)結(jié)束，它對經(jīng)濟的“傷疤效應”是永久的。

正因為收益率不足，才必須鋌而走險，購買高收益、高風險的長期資產(chǎn)；而監(jiān)管的缺位，放任了這種風險。最終，雪球越滾越大，將美國眾多銀行埋葬。

   雪崩式的美國實體經(jīng)濟

美國銀行爆雷的另一個因素是，美國的實體經(jīng)濟撐不住了。老墨經(jīng)常跟讀者們強調(diào)，美國金融霸權(quán)的底子，不僅僅是軍事霸權(quán)，它必須有一個經(jīng)濟霸權(quán)作為支撐。但這個經(jīng)濟霸權(quán)，爛掉了。

它對銀行的傳導路徑是，高通脹＋實際上的高失業(yè)，拖垮了美國零售業(yè)，導致美國商業(yè)中心大量倒閉，而這些商業(yè)地產(chǎn)往往是美國地區(qū)性銀行的核心資產(chǎn)，而這，是2024年以來大量銀行爆雷的原因之一。

美國的零售業(yè)和商業(yè)地產(chǎn)有多困難？美國咨詢公司高緯物業(yè)報告聲稱，2023年，全美約有五分之一的寫字樓處于空置狀態(tài)，甚至連洛杉磯和休斯敦這樣的大城市，寫字樓的空置率都達到了25%。

而這些資產(chǎn)對于美國銀行業(yè)的壓力是空前的。到2025年年末，即將到期償還的美國商業(yè)地產(chǎn)貸款總量將超過1萬億美元；到2027年，這一數(shù)據(jù)將達到2.2萬億美元。

美國媒體彭博社研究說，商業(yè)中心的貸款大量是由美國中小銀行持有的，按照美國資產(chǎn)管理公司Marathon Asset Management的測算，這些資產(chǎn)的違約率可能達到10%以上。

你以為美國銀行的實際情況？反正沒到2025年償還期，我們就當它沒虧損；等后面還不上錢了再說。但實際情況比這個更要嚴峻，因為銀行業(yè)，是加杠桿的。

美國商業(yè)和地產(chǎn)的萎靡拖垮了銀行業(yè)，而銀行業(yè)作為金融系統(tǒng)的核心，它會進一步拖累更多金融公司。

全球最為知名的投資集團黑石集團，被很多人稱為“美國房東”，持有大量美國商業(yè)地產(chǎn)，比如希爾頓酒店、房屋之友等等。他們曾經(jīng)大量購買各類地產(chǎn)，2022年美聯(lián)儲暴力加息期間，他們的地產(chǎn)就獲得了大量增值。

圖：美國亞利桑那州鳳凰城無家可歸的人們

那么銀行爆雷對類似于黑石這樣的資產(chǎn)管理機構(gòu)，有什么影響是什么呢？

一方面，銀行爆雷的一個來源，就是黑石，以及類似于他們的KKR、高盛資產(chǎn)管理部門等機構(gòu)的過度擴張。2023年3月，黑石集團突然爆雷，價值5.62億美元的商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款支持證券發(fā)生違約，持有該證券的銀行紛紛記錄虧損。

對于這種事情，我們反而得說，美國的銀行業(yè)，你做初一，我做十五；你放松監(jiān)管，大搞內(nèi)部評級法，那憑什么其他金融機構(gòu)就要受銀行業(yè)的剝削？要賺錢一起賺，要承擔風險一起承擔風險，這很合理。

另一方面，銀行爆雷之后，呼喚著監(jiān)管趨嚴，信貸加強審核，但這會對類似黑石這樣的機構(gòu)造成不利影響，會進一步拖實體經(jīng)濟的后腿。

美國金融和實體經(jīng)濟現(xiàn)如今已經(jīng)陷入了惡性發(fā)展的死循環(huán)！

這也足以解釋美國監(jiān)管部門為什么仍然不肯推出新的管理措施。因為銀行引向零售和商業(yè)中心的資金不足，那么實體經(jīng)濟就發(fā)展不了，美國最后的經(jīng)濟遮羞布——“美國經(jīng)濟軟著陸”的泡沫就要被戳破了。

鮮花著錦，烈火烹油的背后，是美國既不敢加強監(jiān)管、縮緊實體經(jīng)濟資金供給，又不敢進一步放開監(jiān)管，給銀行業(yè)注水，繼續(xù)造紙面經(jīng)濟。

歷史的列車轟隆隆駛下山坡，山巔之國，世界第一經(jīng)濟體，又當如何自處呢？